Productos estructurados autocancelables ¿Cómo funcionan?

Enrique Mestre Herrero-Fontana

Los emisores de autocancelables, productos estructurados con riesgo, suelen ser entidades financieras especializadas (generalmente bancos de inversión) y se dirigen a inversores de elevado nivel patrimonial y experiencia inversora, generalmente clientes de la red de Banca Privada de las entidades bancarias.

La rentabilidad y riesgo se vincula por la evolución de un activo de referencia, ya sea un índice bursátil o una cesta de acciones. Anualmente (aunque también puede ser semestral, trimestral, mensual o incluso semanal), si se cumplen determinadas circunstancias, por ejemplo, estar por encima del nivel inicial, vence anticipadamente y paga un cupón (generalmente mucho mayor que el de un depósito tradicional) y devuelve el dinero al inversor.

El riesgo estriba por un lado en que en alguno de esas revisiones no se den las condiciones y no se cobre ese cupón, y por otro lado, si llega al vencimiento sin “autocancelarse”, se puede producir la pérdida de parte o todo el principal.

Es habitual que el producto esté referenciado a una cesta de dos o más acciones, para “autocancelarse” suele exigirse que todas las acciones estén igual o por encima de su valor inicial.

El riesgo se estructura a través de una cláusula “worst of” (el peor de) que toma como referencia la acción que más haya caído. No se tiene en cuenta un único valor sino el peor de dos o más, lo que implica mucho más riesgo.

Así se consigue que el cupón sea mucho más alto, pero el riesgo también se multiplica. Normalmente son dos o más acciones pertenecientes a sectores diferentes, así se consigue diversificación siendo más complicado que ambas suban. ´

También es habitual una cláusula “barrera” que protege al inversor si la bajada de la peor acción es pequeña. Suele estar entre el 20% y el 40%, esto es, si la peor acción baja un 15% y la barrera está en el 25%, el inversor no perderá nada.

En Wealth Secur nos dedicamos a la Protección Patrimonial. Podemos ayudarle para que pueda tomar sus decisiones con toda la información.

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